El ciclo completo del Euríbor: de -0,5 % a casi 4 % y la bajada a 2,6 % en 2026

Un ciclo que cabe en cinco años

El Euríbor a 12 meses ha recorrido en un lustro casi todo el rango que un índice de este tipo puede ofrecer. Pasó de marcar mínimos negativos sin precedentes a rozar el 4 % y, después, a replegarse hasta el entorno del 2,5 %. Quien firmó una hipoteca variable en 2021 ha vivido las tres fases de un ciclo monetario completo sin cambiar de préstamo. Conviene mirarlo con calma, porque el relato de "el Euríbor sube" o "el Euríbor baja" oculta lo que de verdad importa: la velocidad y la magnitud de cada tramo.

Enero de 2022: el punto de inflexión

El año 2021 cerró con un Euríbor a 12 meses de −0,502 %. Era el cuarto año consecutivo en negativo. Un millón de titulares de hipotecas variables en España habían visto sus cuotas revisadas a la baja. Muchos calculaban que podría durar indefinidamente.

Enero de 2022 registró −0,477 %. Parecía un movimiento marginal. Doce meses después, en diciembre de 2022, el Euríbor cerraba en el 3,018 %: una subida de 3,5 puntos porcentuales en exactamente un año. Fue la mayor subida anual del Euríbor desde su creación en 1999.

Qué mide el indicador y quién lo publica

El Euríbor (Euro Interbank Offered Rate) es el tipo medio al que las entidades europeas se prestan dinero entre sí. Lo calcula y publica el European Money Markets Institute (EMMI) a partir de las aportaciones diarias de un panel de bancos, y el Banco de España recopila la serie mensual en su boletín estadístico (serie be1901). El valor que aparece en la mayoría de contratos hipotecarios españoles es la media de las cotizaciones diarias del mes de referencia, no el dato puntual de un día.

Hay un par de límites que conviene tener presentes al leer cualquier serie del Euríbor. El primero es de calendario: el índice que se aplica en tu revisión no es el de hoy, sino el del mes que tu escritura fije como referencia, casi siempre con uno o dos meses de desfase. El segundo es de naturaleza: el Euríbor refleja expectativas de mercado, no decisiones ya tomadas. Por eso puede moverse antes de que el Banco Central Europeo (BCE) toque sus tipos oficiales, anticipando lo que el mercado cree que va a pasar. Si quieres el detalle metodológico, lo desarrollamos en el glosario del Euríbor.

La trayectoria mensual clave

Fuente: Banco de España, serie be1901.

La tabla deja ver algo que los titulares no transmiten bien: la subida fue casi vertical y la bajada, escalonada. Entre enero y diciembre de 2022 el índice ganó esos 3,5 puntos en doce meses; entre el pico de octubre de 2023 (cercano al 4 %) y diciembre de 2024 (2,436 %) cedió alrededor de un punto y medio repartido en quince meses. El dato más reciente, marzo de 2026, sitúa el índice en 2,565 %, un nivel ligeramente superior al cierre de 2024. La caída, por tanto, no fue una línea recta: tocó suelo y rebotó un poco.

Para situar estas cifras en perspectiva histórica ayuda recordar dos extremos de la serie del Banco de España. El máximo histórico del Euríbor a 12 meses fue 5,393 % en julio de 2008, en vísperas de la crisis financiera. El mínimo de la última década fue −0,505 % en enero de 2021. El recorrido completo del índice se mueve, pues, entre esos dos polos, y el ciclo 2021-2026 ha barrido buena parte de esa amplitud.

El impacto en una hipoteca tipo

Una hipoteca de 150.000 € a 25 años, firmada en 2019 con Euríbor + 0,99 %:

• En 2021 (Euríbor −0,5 %): TIN ≈ 0,49 %; cuota ≈ 540 €/mes.
• En 2023 (Euríbor 4 %): TIN ≈ 4,99 %; cuota ≈ 860 €/mes.
• Incremento: +320 €/mes, +3.840 €/año.
• En 2026 (Euríbor 2,57 %): TIN ≈ 3,56 %; cuota ≈ 750 €/mes.
• Alivio desde el pico: −110 €/mes respecto a 2023.

El mensaje de fondo es que el Euríbor sin el diferencial dice poco. El tipo que paga cada titular es la suma del índice más el diferencial pactado en escritura, fijo durante toda la vida del préstamo. En este ejemplo, el diferencial del 0,99 % explica por qué la cuota de 2026 sigue por encima de la de 2021 pese a que el índice ha vuelto a un terreno mucho más bajo que su pico. Quien negoció un diferencial más estrecho nota antes el alivio; quien lo firmó alto arrastra ese sobrecoste en cada revisión. La diferencia entre TIN y TAE y el peso del diferencial son, en la práctica, lo que separa dos hipotecas con el mismo Euríbor y cuotas distintas.

El detonante: el giro del BCE

La Reserva Federal americana comenzó a subir tipos en marzo de 2022 y el BCE siguió en julio de ese mismo año, poniendo fin a siete años de tipos negativos. El argumento era el mismo en ambas orillas: inflación desbocada, en Europa impulsada por los precios de la energía tras la invasión de Ucrania.

El BCE subió los tipos desde −0,5 % hasta el 4,5 % en poco más de 14 meses, el ciclo de subidas más rápido de su historia. Esa velocidad explica la pendiente de la tabla: el Euríbor no esperó a que el banco central terminara, sino que fue descontando cada nueva subida según el mercado la anticipaba.

La bajada: más gradual que la subida

El BCE empezó a bajar tipos en junio de 2024. Cada recorte de 25 puntos básicos tardaba meses en trasladarse por completo al Euríbor. El mercado descontó la senda de bajadas antes de que se produjeran, lo que aceleró la caída del índice en el segundo semestre de 2024. De ahí que diciembre de 2024 (2,436 %) marcara un nivel sensiblemente inferior al de junio de ese año (en torno al 3,5 %).

En marzo de 2026, el Euríbor en el 2,565 % refleja un mercado que anticipa que los tipos no volverán a los mínimos negativos de 2015-2022, pero que tampoco se mantendrán en los picos de 2023. La ligera subida respecto al cierre de 2024 sugiere que el suelo de este ciclo de bajadas pudo quedar atrás y que el índice se está asentando en una banda intermedia.

El reflejo en la firma de hipotecas

El precio del dinero no se queda en una tabla: condiciona cuánto se firma y por cuánto. Según el último dato disponible (febrero de 2026), en España se constituyeron 45.563 hipotecas sobre vivienda con un importe medio de 173.280 €. El tipo medio y el plazo medio solo se publican a nivel nacional, no por comunidad, por lo que aquí no entramos en ese detalle territorial.

El importe medio convive con el ejemplo de cuota de 150.000 € usado más arriba: la hipoteca tipo de este análisis se mueve algo por debajo de la media real de firma de 2026, lo que da una idea razonable de a qué se enfrenta un comprador con un préstamo de tamaño medio cuando el Euríbor ronda el 2,5 %. Para ver cómo evoluciona el volumen de operaciones mes a mes está el hub de hipotecas y financiación, y la serie completa del índice vive en el seguimiento del Euríbor.

¿Cuál es el nivel "normal" del Euríbor?

Históricamente, el Euríbor a 12 meses se ha situado entre el 2 % y el 5 % en entornos de economía estable (1999-2007 y 2010-2014). El período 2015-2021 de tipos negativos fue una anomalía histórica, no la norma a la que volver. Visto así, los 2,565 % de 2026 no son un nivel alto: son un nivel medio que coincide con buena parte de la vida del índice.

El problema de percepción nace de la referencia mental. Quien firmó con el Euríbor en negativo interiorizó como normal una situación excepcional, y por eso el coste actual se siente como un castigo más que como una vuelta a la media. El nivel de 2026 (2,5-3 %) es coherente con un entorno de tipos medios en perspectiva histórica, aunque supone un incremento notable de costes para quienes compraron con hipoteca variable en los años de Euríbor negativo. Para situar este ciclo dentro del cuadro macroeconómico más amplio, el hub de indicadores macro cruza tipos, precios y actividad.

Takeaway: el ciclo 2021-2026 no devolvió el Euríbor a sus mínimos negativos ni lo dejó clavado en el pico del 4 %; lo asentó cerca del 2,5 %, que es donde el índice ha pasado buena parte de su historia. La sorpresa no es el nivel actual, sino haber confundido la anomalía de los tipos negativos con la normalidad.

Fuente: Banco de España, serie mensual be1901 (Euríbor a 12 meses); INE/BdE, estadística de hipotecas sobre viviendas.

Preguntas frecuentes

¿Por qué el Euríbor pudo estar en negativo durante varios años?

Entre 2015 y 2021 el Banco Central Europeo mantuvo tipos negativos para estimular el crédito y la inflación tras la crisis del euro. Con la liquidez abundante y el precio del dinero por debajo de cero, el Euríbor cotizó en negativo. Fue una situación excepcional dentro de la historia del índice, no su comportamiento habitual.

¿Qué relación hay entre el Euríbor y los tipos del BCE?

El Euríbor refleja las expectativas del mercado sobre el precio del dinero, mientras que los tipos del BCE son decisiones de política monetaria ya adoptadas. El índice suele moverse antes que el banco central, anticipando subidas o bajadas. Por eso el Euríbor puede caer aunque el BCE todavía no haya recortado tipos en esa misma reunión.

¿Por qué mi cuota sigue alta si el Euríbor ha bajado mucho?

La cuota depende del Euríbor más el diferencial fijo de tu escritura, y la revisión aplica el índice del mes de referencia, no el de hoy. Si tu diferencial es amplio o tu fecha de revisión recoge un mes con el índice más alto, el alivio llega con retraso o se nota menos de lo esperado.

¿Volverá el Euríbor a los mínimos negativos de 2021?

El mercado actual anticipa que no se repetirán los mínimos negativos del periodo 2015-2021, considerados una anomalía. La referencia razonable es la banda histórica del índice en economías estables, no el suelo excepcional de hace unos años. No es posible asegurar la evolución futura, ya que depende de la inflación y de las decisiones del BCE.